中國收緊銀根 亞洲股市仍俏

中國收緊銀根  亞洲股市仍俏   2010年12月14日 星期二

雖然早前市場預期中國將會加息，但法巴投資認為，中國未來將不會加息，而且有機會再上調銀行存款準備金率。此外，他們認為來年中國及其他亞洲地區股市皆向好。

˙雖然現時內地銀行存款準備金率已達歷史高位，但有專家認為，內地仍有機會再上調存款準備金率。

˙法巴黎投資認為，亞洲地區（日本除外）將是推動全球經濟增長的主要動力，並看好其股市於來年的表現，當中以能源、原材料、工業以及非必需消費品股較為吸引。

內地上周六公布的11 月份居民消費價格指數（CPI）按年升幅達5.1%，當中食品價格的增幅為11.7%，非食品的價格增幅則為1.9%。星展研究報告指出，來年中國面對最大的挑戰，將是如何在避免危及經濟發展的情況下，有效地控制通脹。該行指出，與2004及2008年因供應問題而出現通脹之情況並不一樣，現時中國的通脹是由於2009至2010年貸款增長過快引起的。

法國巴黎投資亞洲區股票投資總監察（日本除外）張文健指，中國政府未來較傾向以行政政策針對性地解決問題。他表示，行政手段的靈活度較高，而且影響的範圍較少。

中國料再加準備金率

他預期內地會提高銀行存款準備金率，並減低借貸額度，以應對流動性過盛及通脹問題。雖然現時銀行存款準備金率已達歷史的高水平，但他認為「高處未算高」，只要一直有熱錢湧入，中國政府都會有機會繼續向上調整。事實上，現時中國四大銀行的存款準備金率已達18.5%，而其他銀行的存款準備金率則為16.5%至17%。而法國農業信貸銀行（Crédit Agricole）亦預期，人行將於2011年中前，再將銀行存款準備金率調高150點子。

張文健指，由於加息既不能解決由食品價格引致的通脹問題，更會吸引更多資金流入中國市場，故預期中國未來未必會加息。他指出，中國央行上次出符市場預期的加息舉動，象徵意義多於實際需要。政府只是想藉此表示中國有能力自己決定本國政策，是對美國及歐洲宣示的姿態。

另外，他又指出，今年通脹高企主要因為天災導致農產品價格急升，他相信天災問題於明年會有所改善。而明年首季的通脹，會因基數效應出現放緩。

星展認為中國表現出推行緊縮政策的決心，有信心中國政府將可令經濟軟着陸。並預期2011年的GDP實質增長將由本年的10%稍為回落至9.5%，通脹將維持於3%至4%。

亞洲股市估值偏低

與中國的情況相似，亞洲地區（日本除外．下同）亦面對通脹問題，法巴投資亞洲地區策略總監吳東盛表示，亞洲地區來年將推行緊縮之貨幣政策，並預期亞洲地區國家將會上調息率約100點子。

吳東盛認為，雖然亞洲新興市場來年將面對因過分樂觀而形成泡沫的風險，以及地區政府因推行過分緊縮的財政政策而削弱經濟發展的可能。然而他相信，隨着新興市場的城鎮化發展加速，勞動力增加，內需持續發展等，來年的全球經濟增長將由亞洲新興市場帶動，特別是中國、印度及印尼。他特別指出，印度的經濟仍有很大的 發展空間，未來該國將出現大量在基礎建設的投資。在經濟增長方面，印度將收窄與中國的距離。另外，他認為現時亞洲股市估值仍然偏低，並特別看好由經濟增長帶動的能源、原材料、工業以及非必需消費品股；看地區則有中國、印尼、南韓及泰國。