歷史經驗顯示升息對股市為短空長多

201012 歷史經驗顯示升息對股市為短空長多

過去中國升息無礙股市上漲力道

• 以新興市場之首―中國為例，從2004年到2008年的升息循環經驗來看，中國升息速度與景氣擴張的程度成正比，當景氣擴張的速度越快，升息的步伐也越快，從2004年10月29日調升一次利率後(存:1.98%→2.25%，貸: 5.31% → 5.58%)，2006年又6次調高利率(存:2.52%→4.14%，貸: 6.12% →7.47%)。觀察此三年內(2004/10/29~2007/10/29)中國上證指數上漲335%、MSCI中國指數上漲341%。

2006年GDP成長率10.4%、2007年GDP成長率11.2%。顯示升息期間中國經濟維持高度擴張，國際資金因預期景氣升溫而持續流入中國，帶動股市出現一波長線多頭行情。ING投信預期2011年以後的中國及新興市場亦會上演重覆的步驟(升息+資金流入→股市長多)。

資料來源：UBS；資料日期：2010/12