20141225 2014年全球市場八個想不到？那2015年呢？

再過三天，即將告別2014年，知名經濟學家陶冬整理全球市場在2014年的8大意外發展，這些發展印證了全球經濟走勢分歧、市場波動加劇的趨勢，也預示了2015年利潤與風險將上揚。

在全球金融市場上，2014年8個想不到：

(1) 通貨膨脹全面走低：

美國三輪QE之後，歐元區、日本、中國相繼接棒持續寬鬆，造成全球通貨膨脹不升反降， 世界各地通縮壓力在集聚。

(2) 國債利率不升反降：

美國經濟復甦預期升息，美十年期公債殖利率反而從3.4%下滑至今2.25%， 歐洲央行預期寬鬆，德國國債利率創下歷史新低。中國人民銀行意料地降息，國債利率並非最低，但是比起年初市場預期卻低出許多。

(3) 美元美股屢創新高：

美元強勢、美股創新高，非美貨幣及其股市與原物料(黃金、原油)相關資產崩跌 。

(4) 石油價格墮崖下墜：

油價跌破60美元大關，近5個月重挫40%以上，甚至造成俄羅斯身陷匯率危機。

(5) 中國A股異軍突起：

A股已經連續四年居全球股市倒數三位，在滬港通的催化劑之下，7月下旬A股市場突然雄起，民間儲蓄湧入，走出一輪久違的強勢， 備受全世界的矚目。

 (6) 債券大王黯然出走：

太平洋資產管理(PIMCO)主席格羅斯，近年看市出錯，今年十大贖回基金中，五隻來自PIMCO，一代債王就此黯然退出舞台，他的職 業生涯，就是美國三十年國債牛市的寫照。

 (7) 對沖基金進退失據：

對沖基金光環漸退，對沖基金今年平均回報僅有2%，還不夠支付管理費，贖回大增。
估計2014年關門大吉的對沖基金數量超過千家，傷亡 率接近全球危機後的2009年。 

(8) 企業併購如火如荼：

美國經濟復甦提速、融資成本低廉、股市情緒高漲，觸發全球併購高潮，2014年前十一個月的企業兼併金額已經超過2007年的全年水 平。 

展望新的年度，在2014年，美元與美股屢創新高，新興市場風險疊加、大宗商品需求慘淡、中國經濟增長階梯下行。

這一切印證了全球經濟走勢分歧、市場波動 加劇的觀點，也預示著2015年市場風險的增加。

在2014年全球貨幣政策的不明朗與資金走向的亂波，為2014年帶來了許多的意外。

也許2015年，有 更多的意外等著發生，延續全球經濟分歧的局面，強者恆強、弱者恆弱，美依然復甦強勁、歐日中三國量化寬鬆政策，市場資金充沛、新興市場股債匯依舊的疲弱、 原物料相關資產持續的下探。

啟富達研究團隊仍對2015年股市保持樂觀，在景氣復甦、資金寬鬆熱錢多之下，建議資金應往成熟及寬鬆政策的國度為宜。

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20141225明年(2015)最被看好的市場為何？

全球基金經理人在2014年11-12月份中最看好的國家配置為日本，投資比重都達四成以上(圖一)。

全球基金經理人報告，為每月針對全球約有200位左 右經理人所作的問卷調查，這些經理人手上掌管的資金約有5000億美元上下，若這些經理人連續看好且加碼，就是代表市場的資金流向，意味將會是投報率不錯 的地區。

日本已連續數月，都為經理人最願意加碼的地區，對於2015年依舊最被看好嗎？

知名投銀高盛研究團隊預估2015年日本股市將會是全球獲利最高的市場。除日本央行於2014/10/31敲定追加持續擴大量化寬鬆政策，預估2015年 央行資產將增加8,870億美元，比2014年多增加3,350億美元，因此預估日元將隨央行資產規模持續擴大而走貶，將可改善出口的企業獲利，且更吸引 外資到日本去消費與投資，竟而可帶動國內物價與經濟上揚。

同時，全世界最大退休金(GPIF)宣佈將日股投資比重由12%上調至25%，將有9.8兆日元 的資金流入日本股市，以日經225指數目前市值約262兆日元相比，具有一定規模。

另外，日本厚生勞動省公佈，所有公立養老金管理機構都必須在2015年10月前仿傚GPIF的投資準則，也就是說，最遲2015年第4季度，5000億美元規模的日本小型養老基金將仿傚GPIF的投資佈局。

因此，啟富達研究團隊看好明年日股的表現，建議投資人不妨加重日本的持股比重，相信會有不錯的獲利機會。


資料來源：美銀美林證券/ 啟富達國際研究團隊整理

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幸福之道，就是時時刻刻在一個喜悅豐盛、感恩知足的狀態之中。一個沒有幸福心態的人，不管跟誰在一起、不管得到什麼、或者遇到什麼，都不會感到幸福。
幸福是一條道路，
往前走需要勇氣；
轉個彎需要智慧；
牽手需要勇氣；
放手需要智慧；
原諒別人需要雲淡風清！
放過自己即是海闊天空！
您的人生永遠不會辜負您。
那些轉錯的彎、
那些走錯的路、
那些流下的淚水、
那些滴下的汗水、
那些留下的傷痕，全都讓您成為獨一無二的自己！ 

一切都是上帝美意的安排

我很喜歡這篇文章，與好友分享！
所有的安排都是最好的安排！

古時候有個國王，他很喜歡出遊，並且經常帶著他寵愛的宰相。有一天，他們出去打獵，國王打中了一頭獅子，但獅子沒有死，突然奮起襲擊國王。在眾侍衛的護駕下，國王僅受了輕傷，斷了個小拇指。國王很傷心，但宰相卻說：
“所有的安排都是最好的安排。”國王很憤怒，把宰相關了起來。
一個月後，國王的傷好了，他又想出去玩了。這次，他準備自己一個人出去。他騎馬來到了國界附近的叢林中，舒暢地走在森林的小路上。一群野人突然出現並抓住 了國王。他們打算按照當地的風俗把國王當作祭祀供品呈給上天。就在他們準備將把國王推上祭壇的時候，有人發現國王的小拇指是殘缺的，而獻給神的禮物怎麼能 有殘缺呢？於是他們放了國王。國王回到皇宮中，下令把宰相請了過來。他對宰相說：
“我今天才領略到‘所有的安排都是最好的安排’這句話的意義。不過，愛卿，我因為小拇指斷掉逃過一劫，你卻因此受了一個月的牢獄之災，這要怎麼說呢？”宰相笑了笑說：
“陛下，如果我不是在獄中，依往日慣例，肯定要陪您出行，野人們發現您無法作為祭品的時候，他們就會拿我祭神了。臣還要謝謝陛下的救命之恩呢！”
所有的安排都是最好的安排！幸福之道，就是時時刻刻在一個喜悅豐盛、感恩知足的狀態之中。一個沒有幸福心態的人，不管跟誰在一起、不管得到什麼、或者遇到什麼，都不會感到幸福。
幸福是一條道路，
往前走需要勇氣；
轉個彎需要智慧；
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那些轉錯的彎、
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那些流下的淚水、
那些滴下的汗水、
那些留下的傷痕，全都讓您成為獨一無二的自己！
所有的安排都是最好的安排！起風了，天氣轉涼，外出要加件衣服，祝福，每天都愉快！得力如鷹展翅飛翔。

聯發科剉著等？陸判決影響廣、高通恐全球大降價？

MoneyDJ新聞 2014-12-29  記者 陳苓 報導

高通(Qualcomm)的中國反壟斷案結果即將揭曉，路透警告，判決結果不僅衝擊高通的中國業務，還可能顛覆該公司的全球權利金收費方式。高通和三星、蘋果的合約或許會因此受到影響，各國也可能仿效中國前例，要求高通降價。

路透社28日報導，中國發改委(NDRC)26日宣 布，高通案將在近期宣判，該公司除了恐遭處天價罰金之外，獲利頗豐的權利金計費方式也可能被迫調降。專利律師稱，如此一來，不只改變了高通與陸廠華為、聯 想、中興、小米等的權利金收費方式，蘋果等大廠的權利金合約也可能隨之生變。

Ascendiant Capital分析師Cody Acree指出，要是高通和北京當局達成協議，減收權利金，該公司和LG、三星、蘋果的合約將出現何種變化？減價會引發雪球效應，結果難以預料。

高通衰神纏神，在中國吃鱉，在自家地盤也被打臉。美國聯邦貿易委員會(Federal Trade Commission、FTC)也對高通展開反壟斷調查，或許會要求該公司改變權利金收費方式。企業專利諮詢顧問Donald Merino稱，高通不只在中國碰上麻煩，美國也出包，美方有意促使專利系統降價。

高通(Qualcomm)官司纏身、明年營運前景又不如預期，該公司先前宣布，全球將裁員600人，調整營運重心。CNET報導，高通發言人9日向該網站證實，計畫朝新領域發展，決定裁撤600名員工，其中300人是美國加州職員，另300人是國際分公司雇員。高通9月底申報文件顯示，包括全職、兼職與臨時人員，全球員工數達31,300人。

日本媒體產經新聞5日報導，全球45%半導體需求來自於中國，惟根據麥肯錫8月公佈的報告以及中國海關總署的統計顯示，中國9成以上半導體需求仰賴美國高通(Qualcomm)及台灣聯發科(2454)等海外廠商的進口。

20141224「前幾年市場一片看空景氣，但證券市場會好轉，明年市場調查轉為看多景氣，那麼證券市場...。」

彭博資訊訪調經濟學家預測，2015年全球經濟將成長3.5%，數字還可能上修，打破連續四年下修經濟成長預測的魔咒。以下是11個樂觀看待明年經濟的理由。

1.油價下跌

2014年油價大跌40%將提高消費者和企業的消費力。國際貨幣基金（IMF）22日預測，油價大跌可望使明年全球國內生產毛額（GDP）成長率最多提高0.7%。

2.擴大寬鬆

央行將進一步寬鬆貨幣政策。日央行最近擴大收購債券，ECB可能很快就跟進，中國和其他新興市場則在降息。瑞士信貸預測，美日英和歐洲四大央行的資產負債表明年將成長13%。

3.就業轉強

美國就業市場持續轉強，燃料價格也下跌，明年經濟預估擴張3%，是十年來最快，美國11月失業率為5.8%，是六年來最低，建商信心則接近九年來高點，製造業也在加速成長。

4.歐洲不弱

歐元區或許沒那麼糟。歐元貶值應能支撐出口、銀行經歷壓力測試後可望提供更多貸款、ECB態度轉趨積極，政府也減少撙節，歐元區支柱德國投資人和企業信心都在上升。

5.金融撐腰

金融情勢仍提供支撐。MSCI全球股市指數過去一年上漲近6%，目前美國10年期公債殖利率只略高於2%，低於今年初水準，德國10年期公債殖利率則從8月起就一直低於1%。

6.銀行放貸

銀行更願意貸款。摩根大通衡量主要經濟體貸款標準的指數正邁向2006年來最寬鬆水準，對現金的需求也正在加速。小摩首席經濟學家說：「信貸需求和供給曲線同時移動顯示整體信貸加速。」

7.薪資上漲

美國、日本、英國和德國薪資開始加速上漲。儘管漲幅不大，且薪資離全球經濟衰退前的水準還差一大截，這或許仍足以支撐消費者需求。

8.財政利多

財政政策不再受限。美銀美林指出，美國已停止縮減預算，改採取中性政策。歐洲財政也不可能被拖累，日本首相安倍晉三則已延後第二次調高消費稅的時間，且考慮額外編列多達3兆日圓的預算。

9.美元強漲

美元上漲。美元升值雖然會衝擊借入美元者（特別是新興市場企業），但也會拉抬美國以外國家的通膨率，讓可能陷入通貨緊縮的國家鬆一口氣。

10.新興國威

儘管巴西、中國和俄羅斯經濟成長減速，低油價對土耳其、印度及南韓卻是一大助益，油價下跌造成的通膨降溫讓某些央行能聚焦於支撐經濟成長。

11.中國轉型

資本經濟學公司指出，中國經濟成長雖然正在減速，但由於規模龐大，7%的成長率意味需求可能和過去十年成長率平均10%時一樣強勁。朝消費導向轉型可能也有助中國縮小貿易順差，提振其他領域的活動。

http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/9148066.shtml

年輕時打造這四種被動收入，完成你的退休生活

年輕時打造這四種被動收入，完成你的退休生活

 http://www.bituzi.com/2014/12/4income.html

 

這幾天的冷氣團，真的是冷到讓人受不了，
週六晚上接到一位老朋友阿榮的電話，
說什麼跟老婆為了小孩的教育問題，
還有一些貸款的壓力，直說快要活不下去了，
我就請他過來住家附近的居酒屋，喝個暖暖的清酒。

每天朝九晚五的公務員阿榮買房在新店，兩個還在念國小的孩子，房貸、車貸，都常常讓他煩惱到睡不著覺。

阿榮愁眉苦臉的說：

「老畢啊！前兩天新聞看到央行10A總裁彭淮南說，
台灣生育率過低將大幅影響勞動參與率，
還鼓勵媒體朋友早日成婚，要年輕人多生baby，
呼籲年輕人不要只想到享受，不養孩子，
父母養我們，我們也有責任養孩子。」


我一邊點菜，一邊聽他抱怨吐苦水。
烤鯖魚、生魚片、炙燒干貝、醬燒雞肉串...
天氣冷就想多吃點...

我說：「彭總裁這樣說沒錯啊！不過重點你放錯了！
這次的央行會議，主要是說台灣不需要像美國、日本採取印鈔政策(量化寬鬆)，因為台灣沒有通縮的問題，另外目前也還沒有要升息。」

阿榮這時候不等菜還沒上就先喝了幾口酒苦笑的說：
「政府要我們生小孩用講的很簡單，
我一個月48K，剛結婚存款原本還有85萬，
生了兩個小孩後，每年存款越來越少，
他們現在國小還沒畢業，我存款剩下20萬...
剛生的時候還好，保母費我找便宜的一個月1萬4，
兩個小孩也要快3萬，上了幼稚園開銷越來越大，唉..」

我疑惑的問說：「你老婆不是也有在上班嗎？
雙薪家庭應該還過得去吧！
會不會是你平常亂玩股票賠掉的吧？」

阿榮講到股票眼睛瞪大的說：
「自從我婚前那次面板股大賠之後，早就沒在碰股票了，
連基金也都沒有再碰了，想說專心上班好好把家庭顧好就好，
老婆雖然也有工作，多少補貼一些，但有時收入也沒這麼穩定。」

阿榮說：「我知道朋友總覺得至少我還是個公務人員，
前幾年買了這間老公寓，似乎帳面也有賺錢，
但是這是我的窩，我賣了也不知道能去哪？」

「台北市就別提了，換新的房子更是當作夢。
朋友覺得我生活應該不餘匱乏，尤其跟現在時下的年輕人相比，比我辛苦的人多的是，但是我現在已經40幾歲了，
真的很擔心未來的生活。」

阿榮這樣唉聲嘆氣，為了讓他心情好一些，
我認真的對他說：「我講一個現在會賺很慢，但是未來會越來越輕鬆的觀念，應該可以解決你的煩惱，你想聽聽看嗎？」

阿榮笑著說：「你該不會要我去買威力彩吧！我知道已經連26槓了，
你要我定時定額去買彩券嗎？」

我說：「別鬧了，你需要的不是彩券，而是《被動收入》的概念。」

被動收入分為四種--股權、債權、物權、版權

什麼是被動收入？

大部分這個名詞被大量用在直銷業、保險業...
其實被動收入並不是代表簡單就能賺到的錢。

事實上被動收入就是

「在有限的工作生涯中，建立未來你睡覺都有錢進來的現金流」

因為人的體力有限，你25歲可以工作12小時，
30歲或許可以繼續拼，但是你40歲~50歲的時候呢？

暫且不論是否生病或者失業問題，
你的年幼小孩與逐漸老邁的爸爸媽媽，
你還能每天沒日沒夜的上班拼事業嗎？

如果你沒有富裕老爸可以靠的話，
那請把下列四種被動收入記在心裏！

第一、股權收入

投資一家賺錢的公司，每年會有股息配發給你，
如果公司經營的好，股價甚至會有大幅度的上揚，
這十年來台灣興盛的「定存股概念」就是這樣的概念，
但如果投資的公司不好，你為了高股息反而賠掉了價差，
那就有點慘了。

過去曾有許多台灣的老闆，熟知台灣股民喜歡表面的配息，
所以左手發股息，右手去跟銀行借錢或者發公司債。
利用高股息來掩飾經營不善的公司現況，
然後隔了一年你發現價差賠大了...

解決方案：直接買進與大盤同步的ETF，如0050，
或者是高股息的ETF，如：0056。

缺點：要有很大的耐心作等待，如現在台股9000點的高點，
你買進後也很難有大的利潤，如果大幅回檔的話，
你也必須有足夠的資金繼續投入才行。
再不然就是你乾脆等到大盤跌到5000點以下再買進。

第二、債權收入

許多壽險公司或大戶，
過去幾年會買進相當大的債券部位，
尤其是公債，因為前幾年利率不斷下跌過程中，
債券價格就會往上漲，
即使沒有賣掉，每年也能分配到很不錯的債息。

而一般投資朋友最常作的就是購買「高收益債」，
不過跟銀行或基金公司購買還需要很多的手續費與「多餘的費用」。

如果你想要省下這些手續費用，
直接的方法就是買進美股當中的高收益債ETF。
每個月都會配息，這種ETF成交量也很大，
即使妳有三千萬、五千萬要進出，完全不成問題，
例如：JNK、HYG
 
不過要注意最近市場動盪變大，
高收益債基金此時應多觀望注意風險。


不知道美股ETF代號可以參考這篇：
買下地球系列--美股ETF國際代碼整理(前進海外必備)
用美股券商去下單，成本不到10塊美元。
擁有一個海外的帳戶，已經是未來不得不學的一件事。

如果你是跟銀行購買3000萬的高收益債基金，
手續費要多少？絕對不是10塊美金搞得定。
自己有興趣可以去銀行問問看。

當然債息收入也包含了你借錢給親戚朋友，
如果你借給別人10萬元，
你要求每年年底要還給你5000塊錢的利息，
這樣也算是一種債息收入。

把錢存在郵局領取利息，這也算是一種債息的概念。

解決方案：買近類似定存的年金險，或者定時定額買進優質的公司債。

缺點：公債利息往往非常的低，想要高利息就要冒更大的倒債風險。
投資人不能只看利潤而忽略風險。
例如：俄羅斯目前把銀行定存利率拉高到17%。
看似很吸引人，但是風險也不小。

第三、物權收入

這一點算是台灣人最喜歡作的一項被動收入。
物權收入就是把東西出借給別人，
但是每個月或每年要給你錢。

房租收入算是這一點的代表性收入，
小一點的像是出租車位給別人，
一個月多拿個3000或4000元也不錯。

有認識幾位40歲不到的朋友，
早期股票、期貨有賺到錢後，
立刻把錢轉去買屋收房租。
房屋總價漲或是跌，其實並沒有很關心。

這類族群關心的是房客會不會想不開(自殺)？
會不會延遲繳交房租？
會不會破壞房屋還要麻煩房東來修？

房價的漲跌牽扯的因素很多，
如果說「投機客」是造成台灣房價上漲的原因，
倒不如說「長期置產客」才是更龐大的一群人。
因為100個人當中沒幾個人會每年買來賣去，
但這100個人當中卻有相當大的比率會把賺到的錢拿去買第二間房屋收租。
重點是「長時間都不拿出來賣」。
擁有三間以上或更多出租套房的專職包租公，我們就不討論了...

這一項被動收入，算是較多投資朋友都在作的。

解決方案：趁年輕拼下一些頭期款，利用低廉的銀行資金購屋並出租給別人，
自己暫時租小一點的空間或者是較遠的地點...
有多少錢就做多少事，資金不夠就先放棄精華區。

缺點：未來的政策轉向，政府可能收取更多的稅金，
景氣大幅下滑的時候，你能否保住你的房子。(失業繳不出貸款)

第四、版權收入

專輯大賣的知名歌手、知名暢銷作家算是這一類型的代表。
例如：你到KTV唱歌，你點歌的同時，歌手也會有版權收入。
而知名的暢銷作家也是同樣的道理，
書寫好之後，每一年都還是有人買，
所以每一年都還是有一些收入。

對於一般人來說，版權收入不是很容易作到，
有一部分程式設計師，也會寫出好玩的小遊戲，
或者是工具軟體供人下載，
寫好一個軟體程式或許要花很多的時間，
但是完成之後有5個人使用跟500人使用你並不會比較辛苦，
而之後的版權收入就會產生。

解決方案：設計一些有趣的軟體，或者是開始練習唱歌，
有朝一日像蕭敬騰一樣，大紅特紅。

缺點：進演藝圈當藝人，比開一家公司賺錢還要難，
因為除了你要有才藝之外，還要有「觀眾緣」...
而寫書當作家，如果你沒辦法出10本以上的書，
其實作家收入是很少的，一兩本書並不會賺。

在1月中旬，畢德歐夫團隊會舉辦「美股藏寶圖」活動，
歡迎對股權收入有興趣的讀者索取活動資料，
美股投資只是海外投資的一環，
只要打通任督二脈，你要投資任何市場都不是問題，
因為美國市場擁有全世界最多的好公司，
提早遠離台股內線交易，別再當被黑心董監事坑殺的小綿羊。

這次錯過，必須要等到明年下半年！



花了很多時間寫完這篇文章，
希望對更多朋友有幫助，
被動收入並不是投機的、也不是速成的。
而是「利用有限的體力與時間，來完成老年時的財務自由。」

嫁人一定要嫁給炒股的人

2014年12月19日 
 樓主 旋拭紅巾

1、能夠堅持炒股多年不半途而廢，說明有恆心有毅力，感情專一；

2、能夠炒股賺錢，說明頭腦夠靈活，將來生的孩子聰明；

3、股市大起大落，能伸能縮，不被淘汰，就說明能夠經得起風雨，成熟穩重；

4、善理財，懂經濟，可保家人衣食無憂；

5、炒股的人天天隨著指數漲跌，情緒波動又大又快，情感必定豐富；

6、炒股的人，會把每一分錢用到股市上，決不會大手大腳，揮霍浪費，是勤儉節約的好男人；

7、炒股的人一般不愛浪費時間，會把大部分精力和時間用在研究股市上，很少會去外邊花天酒地、尋花問柳，讓人放心；

8、炒股的人基本都是宅男一族，肯定是個顧家的男人。

9、不服輸，長線投資的人畢竟經歷漫長的等待和「折磨」，所以不放棄、能堅守的人，不是一般人。

20141220密切期待台股元月行情

台股選後出現了連續下跌走勢，與我選前用了一個標題「台股選後易漲難跌」的方向略有出入，原來是外資加強火力大賣超，我的想法是選前大戶出走摜壓ＯＴＣ指數，選前ＯＴＣ指數已跌掉一八．五％，最慘跌到一二二．六五，再繼續大跌機率有限，目前ＯＴＣ指數在一三五．五，大約有一成左右的漲幅，不過外資在選前對權值股的「護盤」，選後國民黨大敗的「出脫」，讓台股「臉色」很難看。

從十一月二十八日大選落幕後的十三個交易日，外資只有在十二月四日出現五八．五六億元買超外，都是大賣超，十七日更是出現二○六．八七億的大賣超，也讓台股加權指數大跌一二二．五五點。累計九合一選舉過後，外資賣超金額達七一二．一億，也讓加權指數在選後連續兩周都下跌，其中代表外資的摩台指數連續兩周大跌。

外資開了轟炸機，一些外資概念股災情慘重，最具代表性的是鴻海，選後外資連續賣超，累計賣出張數達九二五○三張，股價也從選前的九七元殺到八四．三元，也讓市值少了一八七八億。郭董在選前大豪賭失利，股價下跌損失更是慘重，最近兩個交易日，外資每天賣超都超過四萬張，讓郭董難以招架。

元月效應會有不錯機會

同樣地，今年會賺一個股本的台積電也被外資賣超了九○五七六張，讓股價從一四二元跌到一三○．五元，這兩檔具代表性的權值股都被外資結帳賣壓襲擊，讓台股加權指數跌到八八二八．三六，九○○○點大關失守，加權指數看似岌岌可危，不過這只是指數的調整，台股的內在結構並沒有那麼壞，再往下殺就是布局的機會， 因為元月效應今年會有不錯的機會。

我們先來看幾個大趨勢，首先是這一周全球最吸睛的焦點，莫過於是俄羅斯的盧布與股市雙跌的風暴，源頭是油價的大跌。而油價大跌牽引出全球走向通縮的另一個命題與全球地緣政治的獵殺。

今年六月下旬，北海布蘭特原油最高漲到一一七．八美元，紐約油價最高漲到一○八．六美元，但是七月十八日發生馬航在烏克蘭境內遭到俄羅斯支持的叛軍以飛彈擊落，歐美對俄羅斯展開經濟制裁，從此油價急速下跌，連反彈都無力，北海油從一一七．八美元一口氣跌到五八．五美元，紐約油從一○八．六美元跌到五三．六 美元，這半年油價瞬間暴跌五成，俄羅斯經濟純粹靠石油與天然氣出口，油價重挫，俄羅斯經濟立刻面臨沈重考驗。

這一周，俄羅斯股、匯市崩跌的戲碼令人怵目驚心，盧布一路跌跌不休，十六日盤中一度重貶到七九．一七，為了捍衛盧布，俄羅斯當局撒下八○○億美元以上巨資護盤，同時大力升息，將利率從一○．五％拉升六．五％，到達驚人的一七％的利率水準，卻仍無力扭轉盧布的頹勢，目前仍在六○左右。

另一個讓俄羅斯元氣大傷的是俄羅斯股市的暴跌，去年底，俄羅斯ＲＴＳ指數收盤是一四四二．一六，如今最慘跌到五七八．二一，跌幅五九．九％，這是今年全世界最慘烈的市場，俄羅斯經此重擊，元氣已大傷，同時所有產油國也是災情慘重，像沙烏地阿拉伯股市十六日大跌七．二七％，杜拜跌七．二九％，阿不達比跌六． 九％，中東經濟因油價大跌，必須面臨調整。

用油產業雨露均霑

這一波石油引發的地緣政治獵殺，俄羅斯與中東產油國是輸家，但是倚賴能源進口的從美國、中國到日本，甚至台灣都是受益者，前一陣子，國民黨堅持電價不降，如今也鬆動了，油價大跌，更是讓所有用油的產業雨露均霑，像華航、長榮航、復興航空等都出現一波漲幅。

原物料跌不休，也預告了兩個方向，一是原物料生產國經濟出現負向調整，所有原物料生產國貨幣都出現貶值，像一直都很強勢的東協國家，這一波馬來西亞股市大跌、泰國股市周一一度盤中大跌逾九％，原物料生產國貨幣都急跌，像印尼盾貶到一二八七○兌一美元，巴西里拉創了二．七一四五新低，南非幣到一一．八○八， 加幣貶到一．一六七兌一美元，澳幣從一．○八七跌到○．八一一九，甚至大家不太熟悉的挪威幣都從五．八四九跌到七．五三八，原物料生產國的幣值跌不休，這是所有購買海外基金產品的人必須留意的大事。

另一個角度是，原物料跌不休，讓結束ＱＥ的美國升息壓力減輕很多，十七日的ＦＯＭＣ理事會，葉倫仍主張溫和貨幣寬鬆政策，美國股市出現大漲走勢，道瓊大漲二八八點，S&P 500上漲二．○四％，NASDAQ大漲九六．○八，漲幅二．一二％，ＮＢＩ生技指數漲三．二五％，羅素二○○○上漲三．一一％，這個不升息態度讓全球投資人又看到曙光。

因為日本有黑田的ＱＱＥ，大印鈔票，歐洲央行的德拉吉也預告二月祭出另一個大型ＱＥ；換句話說，全球仍資金寬鬆，在原物料跌不休的環境中，股市仍是最佳的尋夢園，這是大家必須認清楚的一個新方向。

另一個焦點是台灣大戶條款的爭議，十七日立法院最後決議把大戶條款凍結三年，這是最鄉愿的做法，也就是立法委員誰也不得罪，乾脆把法案凍結，留給下一任總統及立法委員來解決。

一個爛政策，兩黨立委居然沒有人敢面對，這不但是國民黨會丟掉政權的原因，即便是二○一六年可能執政的民進黨也必須把證所稅政策思考清楚，才有執政機會，若是繼續當鴕鳥，沒有中心思想，民進黨也恐難承當大任。

我說過，對資金市場不友好的政府最後會失去政權，從金融海嘯到現在，美國就靠著ＱＥ，創造貨幣寬鬆環境，讓美國股市從六四五九漲到一七九九一，美股大漲創造財富效應，增加消費，近而提升實質消費，讓實體經濟好轉，這是歐巴馬的核心戰略之一。

中國證券業興旺了

這次日本首相安倍解散國會，再度勝選，股市的助力也不少。安倍上台前，日經指數只有八千多點，如今一度漲過一萬八千點，安倍這兩年執政，日本股市漲了一萬點，現在安倍繼續鼓勵受創深重的股民重返市場，他牢牢抓住民心。

最近中國股市出現瘋狗浪的資金行情，資金潮源源不絕，這兩年滬市已大漲六七．一七％，深圳股市更是大漲八二．三三％，股價大漲是由新量能推動，十二月以來，深滬股市大成交量令人拍案驚奇。

例如，十二月九日上海股市成交七九三三．六一億人民幣，深圳股市成交四五○五．三三億人民幣，兩市加總一．二四四兆人民幣，若換算成新台幣是六．三一九 兆，這個成交量若以台股今年十一月的月成交量一．五五兆台幣來算，現在中國深滬股市一日成交量，在台灣要交易四個月，這是台股被邊緣化最具體的顯例。

深滬股市以滬港通為號召，指數已連續推升了六個月，這半年來，深滬股市量能逐月水漲船高，上證五月成交一．二兆（人民幣），六月一．三兆，到十一月四．八八兆，現在十二月才進行一半，上海的上證成交量已達六．七八三兆，深圳也達四．二四四兆，已超過十一月三．九六五兆的水準，中國股市量能大奔放，難怪蟄伏了很多年的銀行、壽險、證券股全都大翻身。

名家觀點╱貧富問題總體檢 當務之急

【經濟日報╱賴英照】 2014.12.12

40多年前，剛到台北唸書，在學校附近的房子租了一個小房間。房東在一家公司上班，周一到周六，起早貪黑，估計一周工作超過60個小時。
房子在今天 的民生東路和建國北路附近，當時周圍是一大片水田。大約過了兩年，有建設公司推出四層樓公寓，一坪2萬元。房東住的是公司的宿舍，原想自己買一間，但嫌它 太貴，最後沒有買。

40多年後，同樣的地段，新建的大樓一坪要價多已超過百萬元。四、五十年間，房價漲了50倍。

這樣的漲幅，經濟成長追不上，薪資的調整更遠遠落後。房東辛苦一生的儲蓄，大概也買不起一間房子了。這種資本報酬大於經濟成長的情形，皮凱提認為是拉大貧富差距的主要原因。
這種情形，憲法早已預見，並明定條文加以防止。

憲法的基本國策明白揭示：「國民經濟應以民生主義為基本原則，實施平均地權，節制資本，以謀國計民生之均足」（第142條）。

為達到平均地權的目標，除了規定「國家對於土地之分配與整理，應以扶植自耕農及自行使用土地人為原則，並規定其適當經營之面積」（第143條第4 項），並明白規定：「土地價值非因施以勞力資本而增加者，應由國家徵收土地增值稅，歸人民共享之」（第143條第3項）。

在節制資本方面，公用事業應以公 營為原則（第144條），對於「私人財富及私營事業，認為有妨害國計民生之平衡發展者」，並應以法律加以限制（第145條）。

憲法的民生主義，一方面採取私有財產制，明文保障人民的財產權。
另方面則以平均地權和節制資本等方法，試圖匡正資本主義的缺失。

憲法在1946年制定，次年施行。

當時世亂飄盪，烽火連天，許多規定並沒有貫徹執行。

政府遷台之後，努力發展經濟，勵行「經濟國際化、貿易自由化」 的政策。

租稅、證券、金融、貿易諸多制度，深受美國影響，本質上是資本主義的體制。

多年以來，不但薪水追不上資本報酬，而且稅負輕重懸殊。

今年11月12 日財政部長在立法院答覆賴士葆委員質詢時表示，如果魏家出售一戶帝寶豪宅，可以獲利2億元，不需繳所得稅，只要繳納450萬元的土地增值稅，實質稅率大約 只有2%。

憲法的漲價歸公政策，在現實上卻是2%歸公，98%歸私。

另方面，根據中研院「賦稅改革政策建議書」（2014年6月），政府收到的每100元所得稅，薪資所得者繳了75元，非薪資所得只有25元。

用資本 賺錢不但比用勞力賺錢快，而且稅負也輕得多。
這樣的制度，當然更加速貧富差距擴大。
皮凱提建議對資本課徵重稅，引起許多爭議。
其實，我們無須重稅，只要消 除對資本的不當減稅，回歸合理稅制，就有很大的效果。

貧富差距擴大原因複雜，當然不是只有租稅制度的問題；而稅制改革也不是萬靈丹。

事實上，有人認為台灣的貧富差距不是問題；對於所得及財富分配的情形及其形成原因，也有不同的解讀。

但事實顯示，貧富問題已經是當今社會最關心的議題之一。

九合一的選舉，清楚傳達這項訊息。

面對這種情形，政府應該以最大的決心，秉持務實專業的態度，對於貧富問題做一次總體檢，深入瞭解事實，找到關鍵問題，訂定具體改革措施，並且貫徹執行。

這真正是新內閣的當務之急。 

（作者是中原大學講座教授，司法院前院長）

別輕信華爾街！三大陷阱讓你投資愈多賠愈多

鉅亨網編譯呂佩憶 綜合外電　　2014-12-11

華爾街許多銀行都曾因為詐騙客戶遭到鉅額罰款多次，而且許多金融危機也都是因為大型銀行與客戶對作或是將有問題的抵押債券重新包裝成AAA評等的債券所導致。

《The Motley Fool》的專欄作家Jeremy Bowman指出，華爾街為了「造市」，往往會對不同客戶提供不同建議，導致客戶虧損。

投資人在聽取分析師建議時，也應該小心看待他們的建議。

以下就是 Bowman指出華爾街不會告訴投資人的三件事，導致散戶愈投資愈窮。

一．「持有」代表「賣出」。

花旗集團(C-US)因為對部分股票給予「持有」建議，卻通知另外一群客戶「放空」，而在最近遭罰1500萬美元，但這對花旗這麼大的銀行業來說根本是小錢。

這名分析師對花旗銀行的高資產客戶建議至少六檔個股「賣出」，但卻在發佈的研究報告中指出為「持有」。

根據美國證管會，研究分析師通常必須保證他們的股票建議是誠實、個人的信念。

但這對銀行卻會造成問題，因為銀行必須「造市」，也就是為某些證券尋找買方和賣方。

此外，銀行必須讓一些重要的客戶滿意，提供不同的資訊，這也會造成衝突。

雖然「持有」未必總是代表「賣出」，但是投資人應該要小心，當銀行推薦某些個股時，是否也是某些公司的證券承銷商，這可能表示他們的推薦有問題。

第二，許多資訊其實只是雜訊。

除了「口誤」外，華爾街也常常使用一些金融術語和質的概念，使投資看起來很複雜、困難。

許多這類難懂的術語，其實是與技術分析有關，也就是不根據公司的事實來判斷股票的價值。

但是，技術分析的問題在於，不只是用語聽起來很怪異，而且這些用語並沒有真正的定義，而且無法證明技術分析真的有用。最後，技術分析會阻礙投資人對基本面的分析，也就是根據真正的財務報表所做的理性分析。

第三，有一半的投資人都必須賠錢。

每一筆交易都有贏家和輸家。

雖然有些交易策略可能讓交易雙方都受惠，但是一般而言，一檔個股不是超越大盤就是落後大盤，投資人不是賺錢就是賠錢。股市就是如此。

美國將於明年生效的「伏克爾法則」，

就是要限制銀行從事自營性質的投資業務，因此無法和其客戶對作，導致客戶賠錢。

利用指數型基金採取買進並持有的投資策略，並將股利再投資，是確保長期財富累積最好的方式。

就連股神巴菲特也要求繼任者將90%的現金投入低成本的 標普500指數型基金。

他的解釋是，他相信這個策略的長期報酬將優於大部分投資人的做法，不論是退休基金、機構或是仰賴收費高昂的基金經理人。

不論是機構 或是個人，都會被提供建議或是執行交易的人敦促應多多交易。結果就必須付出高額的成本。

所以，別聽信這些閒話，把成本降至最低，投資股票要像務農一樣認真。