20111111中國只是替罪羊 美國應當放人民幣一馬：Kotlikoff（全）
在本周動身前往首爾參加二十國集團（G20）峰會時，美國總統歐巴馬將肩負一個重要使命：限制中國及其他一些國家的經常賬順差。
特別提到中國自然不無原因。中國今年針對美國的經常賬順差可能會達到2,500億美元，遠超過其他任何國家。在許多人看來，這是中國操縱匯率、導致美國就業機會流失且經濟成長乏力的鐵證。
這個結論荒唐之極。在這個年代，找個替罪羊遠比探尋真相要容易得多。不過，幸好，經濟學有助於解決這個問題，不至於使爭論一直停留在相互指責的層面。
對於有經常賬順差的國家來說，他們節省下的資金超過了在國內進行有價值投資所需要的金額，因此就將剩餘部分投向海外。有經常賬逆差的國家正好相反，他們節省下的資金滿足不了國內經濟的投資需求，因此就吸引了來自海外的投資。
順差國拿出一些節省下的玉米種子，種在了逆差國。這些種子或者資本的轉移就被計作順差國的出口和逆差國的進口。
有經常賬順差的國家是淨出口國，擁有貿易順差，而有經常賬逆差的國家是淨進口國，有著貿易逆差。的確，如果扣除外國人在美國賺取以及在美國投資獲得的淨收入，那麼其他國家相對於美國的經常賬順差等同於貿易順差，而他們的貿易順差對於我們來說，除了一個負號之外，就是貿易逆差。
美國氣急敗壞
如果中國對美國的貿易順差真的是中國在美國投資所致，那麼我們為什麼會對此氣急敗壞？難道我們更樂意中國在其他國家投資，比如說，伊朗？中國在美國投資越多，美國工人可以使用的資金就越多，他們的生產效率也就越高，薪水也就越豐厚。
是的，中國在美國的投資部分上是以購買美國公債的形式進行的，但這樣做就使其他人有能力直接投資美國企業。中國以哪種形式投資美國改變不了的根本一點是，中國人在美國投資幫了我們大忙。所以，真正的問題並不是中國在美國投資是否對我們有益。
關鍵問題是：為什麼我們自己不能節省下足夠的錢，來滿足我們自己的投資需求。答案要歸結到實施了數十年之久的財政政策之上，這個政策將更多的資源從年輕的儲蓄者那裡拿走，給了那些年老的消費者。這就造成我們國家的儲蓄率一落千丈。
1965年的時候，美國人將國民收入的14%用於儲蓄。去年這個數字是-1.5%。更糟的是，我們國內的投資率----國內投資占國民收入的比例----只有可憐的1.8%。
固定匯率
沒有投資，美國經濟不可能成長；沒有外國投資，美國或許正在出現投資不斷縮減的情況。在敦促中國人減少經常賬順差之前，歐巴馬政府應當好好想想這一點。
美國官員還應當停止指責中國操縱人民幣匯率。的確，中國將人民幣匯率釘住了美元，但這並不足以作為貨幣操縱的證據。1944年佈雷頓森林協定簽訂以後，美國長達幾十年的時間內把美元匯率釘住了其他國家的貨幣，沒有人指責美國這是不公平的貿易行為。
固定匯率跟自由貿易毫不矛盾，因為中國出口商給他們的商品定出的美元價格是兩種因素的結果：一個是匯率，另一個是產品的人民幣成本。
讓中國人允許人民幣升值（也就是迫使我們為每一塊錢人民幣支付更多美元）並不會使中國出口商品對美國消費者變得更昂貴，這是因為中國生產這些產品的國內成本將會下降。如果中國限制人民幣供應，使其對美元升值，那麼在國內人民幣流通量減少的情況下，產品價格也就會下降。
人民幣真的被低估？
有充分的理由相信會出現這樣的經濟後果。最終，多少台中國烤箱能夠交換一架波音777飛機，跟多少張印有美國總統的紙片能夠兌換一張印有毛澤東頭像的紙片毫無關係，而是取決於烤箱和波音777的真實供求狀況。
人民幣被低估的證據在哪裡？你找不到能夠證實美國相對於中國的真實貿易條件失常的研究報告，也找不到人民幣黑市。相反，你會找到各種有關中國必須讓人民幣升值多少才能大幅降低經常賬順差的研究報告。
但是，這些報告都忽視了，人民幣進行這樣的升值也會降低中國烤箱的國內價格，造成中國產品對於美國人來說實際價格沒有變化。
太多的經濟學家將中國的貿易順差和貨幣操縱劃上等號的時候，似乎都將國際貿易的基本原理拋到了腦後。某位著名的經濟學家最近甚至斷言，中國「貨幣操縱的規模在世界歷史上絕無僅有」。
新經濟秩序
那麼，不妨讓我們冷靜下來。中國畢竟還是一個貧窮的國家，中國將部分財富以美元資產持有的事實並不是貨幣操縱的證據，因為隨著中國經濟發展，其海外投資額自然也會增加。我們有必要學會適應中國投資美國的事實，因為這是明天必然的經濟秩序。
至於現在，強迫中國人減少印製有毛澤東頭像的紙幣，從而使人民幣流通量減少，並不會抬高中國烤箱相對於波音飛機的價格，也不會改變美國的國民儲蓄行為，更不會改變經常賬逆差。只有在政府不再把打劫年輕彼得的錢送給老保羅花的時候，這兩個切實的問題才有可能出現改善。
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