20101115《美QE2政策評論系列一》美聯準會正在輸出社會動亂

20101115《美QE2政策評論系列一》美聯準會正在輸出社會動亂
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從日本到美國，西方兩個最大經濟體的定量寬鬆貨幣政策先後落地 ：日本央行10月5日金融政策會議決定重新實施業已停止4年多的零利率政策，並創立總額35萬億日元的基金用於購入資產，以便為市場進 一步提供流動性；美聯準會第二輪定量寬鬆政策（Quantitative Ea sing，QE2）落地，繼第一輪定量寬鬆政策期間購買1.725兆美元資產之後，美聯準會11月3日宣布到2011年6月底以前購買6000億美元美國長期國債，規模超過此前普遍預期的5000億美元。國際貨幣體系核心國家濫發貨幣的「貨幣洪災」已成事實。
貨幣洪災可能更加氾濫
打著反對大政府與大財政旗號的美國茶黨異軍突起，共和黨贏得期 中選舉勝利，美國實施積極財政政策刺激經濟的空間將顯著縮小。假 如共和黨控制的眾議院成功逼迫歐巴馬削減政府開支，那麼兩年內， 歐巴馬都需承受整頓財政抑制經濟增長的副作用。
在這種情況下，即使不考慮聯準會決策者已認識到未來兩年美國刺 激經濟將得更加倚重貨幣政策，歐巴馬為避免輸掉兩年後的總統大選 ，也勢必只能向貨幣政策尋找出路，這場貨幣洪災就很有可能進一步氾濫。
眾所周知，由於美國在現行國際貨幣體系中占據核心地位，美聯準會大量增發的貨幣要不了多久就會通過貿易和資本流動等渠道湧入其 它國家，任何一個奉行開放經濟的國家都無法獨善其身。眾多發達國 家金融機構背負沉重不良資產負擔，其首要任務是盡快提高資產質量 ，即使獲得充裕現金，他們也不會直接投資於中小企業，而是會購買所謂高質量資產。
在這種情況下，氾濫成災的流動性將流向資產市場和中國、巴西等熱門新興市場，抬高股票、房地產、大宗商品等資產價格，同時給其 它國家、特別是熱門新興市場貨幣施加升值壓力，從而間接有利於實施寬鬆貨幣政策的國家出口商。
2008年以來高強度的反危機措施本已帶來了資產泡沫極度膨脹和通 貨膨脹壓力上揚的副作用，美日兩大央行的定量寬鬆政策又給資產泡 沫火上澆油。
美聯準會QE2政策剛宣布，11月4日道瓊工業指數就創造了11434.8 4點、自雷曼兄弟破產以來最高收盤點；紐約黃金期貨價格大幅上漲 ，到了11月9日早晨，紐約黃金期貨價格更突破1400美元大關，12月合約收於每盎司1403.20美元，再創歷史新高。至此，今年紐約黃金期貨價格已上漲27%，很可能創造10年來年度漲幅最高紀錄。
同時也是政治社會問題
更令人警惕的是，資產泡沫和通貨膨脹從來就不僅僅是單純的經濟 問題，同時也是複雜的社會和政治問題，基本生活必需品價格更為敏 感。中國1989年政治動亂與1986-1988年物價上漲、2009年烏魯木齊 七五暴亂與羊肉價格大幅度上漲之間，存在不可忽視的聯繫；2008年全球性通貨膨脹壓力、特別是農產品價格暴漲，在數十個國家和地區引發的騷亂，人們仍記憶猶新。
今年以來，通貨膨脹引爆社會動亂的夢魘再度糾纏各國，QE2又火上澆油：前三季接二連三的極端氣候本已重創農業生產，國際貨幣體系核心國家濫發貨幣更令大宗商品價格如野馬脫韁，許多國家輸入性 通貨膨脹壓力大增，糧食等生活必需品價格大漲已經在莫三比克等國 引爆了流血騷亂……
美國聯準會主席柏南克先生，難道你不知道輸出的不僅僅天文數字 的美元，不僅僅是經濟調整的壓力，更是社會動亂的風險嗎？
梅新育／中國商務部國際貿易經濟合作研究院研究員