經濟政策明朗 有助中國股市撥雲見日

20101214 經濟政策明朗 有助中國股市撥雲見日

2010/12/13 14:33  【德盛安聯投信╱提供】

中國中央經濟工作會議於12月10日召開，市場投資人最關心的莫過於通膨與貨幣政策的議題。由11月PMI數據可得知，中國經濟放緩疑慮已消除，但最新公布的11月CPI數據上揚至5.1%，表示通膨風險仍存在。德盛安聯投信認為，短線受壓抑的中國股市可望在調控政策更趨明朗之後撥雲見日，投資人應把握進場佈局良機。

中國中央經濟工作會議於12月10日召開，會中總結過去一年來經濟工作成果，並為來年中國經濟發展制定政策方向，並提出了明年經濟工作的六大主要任務：

(1) 加強和改善宏觀調控；

(2)推進發展現代農業

(3)加快經濟結構戰略性調整；

(4) 完善基本公共服務；

(5) 加大改革攻堅力度；

(6)堅持互利共贏的開放戰略。

目前市場投資人最關心的莫過於通膨與貨幣政策的議題，中國11月CPI公佈年增率為5.1%，為28個 月以來新高，不過中國人民銀行已於11月CPI公佈前，做出回應，於12月10日晚間再度宣佈自本月20日起，上調存款準備金率2碼，藉由本次採取非直接升息的舉動，顯示中國對利率政策方面逐漸採取穩健的態度。

中國第3季GDP增長穩健，消費、投資和淨出口額持續強勁增長，預估2010年全年中國經濟成長率可望來到二位數以上。2011年政策重點將放在防止資產泡沫及控制經濟過熱，並配合十二五規劃的推動，持續擴內需、調結構、保增長。上週中國公布11月份PMI上揚由前月54.7上升至55.2，為連續第21 月呈現擴張。其中值得注意的是進貨成本(input price)由69.9大增至73.5，進貨成本的上揚代表未來通膨壓力可能加大。由PMI數據的分析可得知，中國經濟放緩疑慮已消除，但須提防通膨風險。

與其他新興市場國家相比，其實中國的通膨率並不算高，儘管CPI年增率超出中國官方宏觀調控的3%目標，但由表二可知，金磚四國當中，中國通膨率是最低的。加上中國11月中開始採取多項行政措施嚴懲囤積物資、炒作物價，所謂的「國十六條」。另外透過調升存準率、升息等控制信貸、控制貨幣供給額的方式。多管齊下，預期物價將獲得控制。中國發改委即預估，12月的物價增率將降至5%以下。有消息指出，中央經濟工作會議之後，中國政府可能調高2011年CPI 年增率目標到4%，此舉可降低人民銀行緊縮貨幣的壓力。展望2011年第一季，德盛安聯投信認為，短線受壓抑的中國股市可望在調控政策更趨明朗之後撥雲見日，在指數低檔整理之際，建議投資人應把握時機，適時分批佈局中國基金，以抓緊先蹲後跳的漲升契機。