Google 為什麼要借 200 億、還敢借到 100 年？答案不在「缺錢」，在「＃現金流戰爭」20260212

這幾天，科技界有一件震撼的消息：Google 母公司 Alphabet 宣布要發債 200 億美元，甚至還包含「＃100 年到期」的超長債。很多人第一個反應是：這些公司不是賺很多嗎？為什麼還要借錢？

為了弄清楚這件事，我編製了這張 2026 年四大雲端服務供應商（CSP）的預估現金流量表（請見配圖）。

看完這些數字，你會發現：這場 AI 戰爭，已經打到「沒有回頭路」的地步！

這張表列出兩件事：他們今年「從本業賺進來的現金」（營運活動現金流），以及為了蓋資料中心、買 GPU、擴建雲端而「要花出去的錢」（資本支出）。

現象一：除了微軟，大家都 ＃入不敷出

從表裡你會看到，這場 AI 競爭燒錢的規模已經到了「財務結構都得重新排列」的程度。

Amazon 在2026 年資本支出預估高達 2,000 億美元，直接超過本業產生的現金，於是自由現金流（FCF）轉為負數。

Google 與 Meta 雖然 FCF 還是正的，但一旦拿去對照 2025 年給股東的股息與股票回購金額，缺口立刻放大到「嚇人的等級」：不是不賺錢，是現金被 AI 基礎建設吸走得太多。

現象二：＃連發股息及股票回購的錢都要靠借貸

我們把帳算到最後一步，就看得更清楚。

Google 在2026 年預估只剩 285 億美元自由現金，但如果它要維持去年 710 億美元的股息與股票回購水準，還差 425 億美元。也就是說，錢還不夠用！

這就是為什麼 Google 會急著發債 200 億：不是為了「活下去」，而是為了「不停下來」——不停下來投資 AI，也不停下來維持股東回饋的承諾。

Meta 也面臨類似狀況，現金缺口超過 300 億美元。

這透露一個現實：目前各大 CSP 的現金流，正處在高度緊繃的狀態。我們可以預測這幾家公司今年的舉債金額還會增加。

結語：這是一場鐵了心、沒有回頭路的競爭

這份數據讓我們看清兩個現實：

第一，這是一場比拚「＃財務韌性」與「＃實質獲利能力」的馬拉松。

誰能把燒掉的現金，轉成可持續的盈餘與護城河，誰才能笑到最後。

當這些巨頭連現金流都不夠發股息、甚至背上百年債務也要硬衝 AI 基礎建設，代表在他們的決策邏輯裡：落後 AI 時代的代價，遠比背債更可怕！

第二，這是一場屬於 ＃台灣發財的盛宴。

四大巨頭合計投入超過 6,000 億美元的資本支出，其中很大一部分會流向台灣的半導體與 AI 伺服器供應鏈。對台灣而言，這是獲利的黃金時刻；在這場盛宴裡，無法獲利、沒有競爭力的 AI 產業鏈公司，應該要關掉謝罪。

比特幣回檔幅度接近50%，卻仍保持在過去十年的上升通道。每次比特幣3~4年的回檔，都是60%起跳，對加密投資者更像信仰測試。20260209

支持者一向認為，高波動本來就是機制的一部分，用來洗掉短線資金，但懷疑者這次的質疑點不同，過去比特幣還在小眾圈內，如今ETF、退休帳戶、銀行與主流券商全面開放，加上政策態度轉為友善，等於主流採用的利多多半已經落地。

如果在最有利的制度與資金環境下，仍出現深度回撤，就會被拿來質疑新增買盤是否已接近飽和。

多空分歧因此更尖銳。空方認為，美國主流資金入口幾乎全開，邊際新買家變少，若敘事降溫，價格可能進入長期去泡沫或橫盤期；多方則主張，比特幣仍處於全球貨幣化早期階段，真正的長線驅動力來自債務壓力、貨幣貶值與地緣風險，資金來源不只在美國。

唯一可以確定的是，波動仍是主旋律，而這種級別的回撤，會重新篩選，市場裡真正能承受風險的資金。

比特幣自交易以來，從來沒有連跌過兩年，但畢竟也只有17年的歷史。

 
 

 

 

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長期買進，但遇到市場崩跌怎麼辦？
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借用下面這一段話。
投資最大的風險，從來不是市場崩盤。
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 金、銀挺過兩日驚魂後報復性跳漲 20260204

華爾街看好牛市未死
金價、銀價周二 (3 日) 上午全線反彈飆升，亞洲交易時段上午，倫敦金現、COMEX 黃金雙雙漲近 4%，均站上每盎司 4800 美元；現貨白銀漲則近 6%，COMEX 白銀漲近 8%。

儘管連續兩日的大幅回調，並未阻止華爾街看多這黃金與白銀。德意志銀行維持先前判斷，預估到今年底，黃金價格將攀升至每盎司 6,000 美元，較週一的價格高出近 30%。

值得注意的是，德銀行上週才上調黃金目標價，隨後貴金屬市場便遭遇了一輪歷史性拋售潮。

德銀分析師 Michael Hsueh 認為，此次金價波動並非更大規模拋售的開端，投資人情緒並未發生根本性轉變，支撐金價上行的基本面因素仍將持續發揮作用。

他在最新研究報告中指出，這些驅動因素包括：海外投資者與各國央行正減持美元資產、推動資產多元化配置；同時，個人投資者（尤其是亞洲地區投資者）對黃金的投資熱情依舊高漲。

Hsueh 也指出，中國一直是推動貴金屬投資資金流動的重要力量。他預計，2026 年中國黃金交易所交易基金（ETF）的資金流入將創下歷史新高。

摩根大通策略師也在日前發布的研發中重申了對金價的樂觀看法，並指出基本面依然穩固。該行將 2026 年底的黃金價格預測從先前的 5,400 美元上調至每盎司 6,300 美元，理由是來自各國央行和投資者的需求持續且不斷增強。

不僅貴金屬報復性大漲，亞洲股市周二也從兩個多月來最嚴重的拋售中反彈。

MSCI 亞太指數上漲 2.4%，創下自去年 4 月「解放日」以來最佳單日表現；今年全球表現最佳的股指韓股，在周一暴跌後反彈 5.1%。

 1Q26記憶體價格全面上修，各類產品季增幅度將創歷史新高
2 February 2026 半導體 TrendForce 20260202

上調1Q26 Conventional DRAM合約價至季增90-95%，NAND Flash合約價季增55-60%

CSP、server OEM、PC OEM普遍面臨DRAM供給缺口，預估第一季PC DRAM價格將至少季增一倍
北美CSP需求帶動enterprise SSD訂單攀升，預計第一季價格將季增53-58%

根據TrendForce最新記憶體產業調查，2026年第一季AI與資料中心需求持續加劇全球記憶體供需失衡，原廠議價能力有增無減，TrendForce據此全面上修第一季DRAM、NAND Flash各產品價格季成長幅度，預估整體conventional DRAM合約價將從一月初公布的季增55-60%，改為上漲90-95%，NAND Flash合約價則從季增33-38%上調至55-60%，並且不排除仍有進一步上修空間。

TrendForce指出，由於2025年第四季PC整機出貨優於預期，目前PC DRAM仍普遍缺貨，即便是確定取得原廠供給的tier-1 PC OEM業者，DRAM庫存水準仍有下滑。在賣方市場格局抬升合約價商談行情的背景下，預計2026年第一季PC DRAM價格將季增100%以上，漲幅達歷史新高。

觀察server DRAM市場，北美、中國各大雲端服務業者(CSP)、server OEM至一月為止，持續和記憶體原廠洽談年度DRAM LTA (long-term agreement)供應量。由於買方積極競逐原廠供給，將帶動第一季server DRAM價格大幅上漲約90%，幅度創歷年之最，原廠須根據對買方真實需求的判斷擬定供給策略，極力在各客戶關係間取得平衡。

至於mobile DRAM市場，因整體DRAM市場供需差距不斷擴大，各終端應用競相提高報價以爭取配額，預計將導致第一季LPDDR4X、LPDDR5X合約價皆大幅上調至季增90%左右，幅度同樣是歷來最高。其中，原廠對美系手機客戶的1Q26合約價格已自去年底起陸續完成議定；中系手機客戶則因4Q25合約價甫敲定，再加上農曆年長假影響，預估最快需至2月底才會有實質進展。

在NAND Flash市場部分，儘管第一季訂單量大幅超越供應商的生產負荷，然原廠更看好DRAM市場獲利前景，積極將部分產線轉為生產DRAM，更壓縮NAND Flash新增產能。目前僅能透過製程升級勉強提高單位產出，短期內產能瓶頸將難以獲得舒緩。

隨著inference AI應用場景擴大，市場對高效能儲存設備的需求遠高於預期，北美各大CSP自2025年底起開始強力拉貨，刺激enterprise SSD訂單爆發。在供給缺口持續擴大的情況下，買方激進囤貨以盡早補足庫存，推升2026年第一季enterprise SSD價格將季增53-58%，創下單季漲幅最高紀錄。

 

金價恐回檔6成？20260202

黃金王子最新預測 傳授散戶投資術

 https://www.stockq.org/commodity/COMMGOLD.php

全球貴金屬市場在經歷了本月一度狂飆上漲超過1000美元的瘋狂行情後，黃金與白銀價格在30日遭遇毀滅式拋售

國際金價在上周衝上每盎司5,598美元歷史新高後，短線出現急跌修正，一度回落至4,583美元，跌幅接近2成。對此，素有「黃金王子」之稱的台灣銀行貴金屬部經理楊天立今（2）日表示，這應該是預料中的事，從去年10月至今年1月金價回檔50%甚至到61.8%，應該都是合理範圍，現在慢慢接近支撐帶。他也建議普通投資人，雖然金價進入「不封頂」，在行情「噴出」時，切勿追高。

楊天立說，黃金自去年10月下旬起漲，累計漲幅約44%，期間漲勢偏快，出現明顯回檔並不意外。

以技術面來看，從去年10月至今年1月，金價回檔幅度落在50%甚至61.8%，都屬於合理區間，目前價格已逐步逼近支撐帶。

他說，整個黃金跟其他貴金屬的修正是一個意料中的事情，只是事前沒有辦法準確預測會在什麼時候？以近期走勢觀察，上周五金價單日震盪約11%，若自前一交易日高點回落，累計跌幅已超過15%，但從整個區段來看還是蠻合理的。

就長期趨勢而言，楊天立仍維持偏多看法。他指出，多數國際機構原本在去年第四季所預估的「今年金價高點」，其實已在今年1月提前達陣；近期已有多家外資機構上修今年金價高點預測，普遍上看6,000美元以上，甚至不排除挑戰6,600美元。

他也提醒，今年金價波動劇烈，可能成為市場常態。主因在於不確定因素持續發酵，相關變數自去年延續至今年，且在美國期中選舉前，市場波動可能進一步放大，投資人需特別留意風險控管。

針對一般投資策略，楊天立建議，金價快速上漲階段不宜追高，反而較適合採取定期定額方式分散風險；若屬短線操作，則可在行情噴出時觀望，或分批獲利了結，相對有助於降低風險。

此外，楊天立強調，台灣銀行目前無論黃金或白銀，實體庫存皆已提前備妥，供應量相當充足，並不存在供給吃緊或斷貨情況，「我們已經做好最充分的準備」。