散戶拼經濟: 俄羅斯

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2010年12月29日星期三

俄羅斯股市從今年6月起震盪走高

20101228 俄股一枝獨秀
台北訊

11月，歐債危機再度成為焦點，歐元貶值、風險性資產遭到拋售、導致新興市場股市多數還處於整理階段，僅俄羅斯RTS美元指數11月至今漲幅高達4.42%，12月起俄股更是呈現噴發式上漲。
東亞證券（台灣）分析，俄羅斯股市在這波震盪行情中一枝獨秀，一方面是因國際足球總會宣布俄羅斯獲得2018年世界盃足球賽主辦權，據估計，球賽期間政府投資可能高達500 億美元，基礎建設和金屬、礦產行業將最為受惠，俄羅斯股市旋即以慶祝行情因應。
但更重要的是，新興股市中，俄羅斯股市向來和能源價格連動最為密切，油價和RTS美元指數相關性接近70%，這一波俄羅斯股市的表現，就和油價最近的突破性走勢近乎同步。
12月起原油價格大幅走高，除各國製造業數據漸顯復甦、新興市場需求旺盛外，國際能源署更在11月公佈的最新報告裡，大幅調高今年全球的原油需求預估，而且預計石油輸出國組織（OPEC）會繼續抗拒增產。
東亞證券（台灣）指出，美國氣象局也預測，未來幾週美國東北部及中西部地區將愈發寒冷，天然氣高庫存的利空或可逐步消化，價格表現大幅落後原油的情況也有望改善。
11月底起天然氣價格已經突破6月以來的下降趨勢，目前上探今年每百萬英熱單位4.5美元。
隨著石油、天然氣等能源價格的陸續轉強，俄羅斯股市從今年6月起震盪走高，12月起也與油價同步突破了年中的前波高點。
然而技術面來看，目前RTS美元指數價位逼近半年來的區間走勢上緣，且面臨2008年高點2498.10點至2009年低點492.59點黃金分割折返61. 8%處，1732點將出現較強壓力，下檔支撐則看1550點。
（蔡穎青）

2010年12月23日星期四

歐非中東吸金成長二倍，連續淨流入達14周

20101223歐非中東吸金成長二倍，連續淨流入達14周

美國多重經濟利多數據加上減稅案通過，大幅提振市場人氣，年底資金重新匯聚美股，上週淨流入金額達30億美元，12月迄今淨流入逾110億美元，其他的成熟市場亦受惠投資氣氛好轉，歐股與日股基金上週分別吸金7.4億與3.1億美元，難得出現資金同步回流三大成熟市場的現象。
另一方面，全球新興市場基金上週買超力道趨緩，上週淨流入5.3億，但今年以來已累計吸金542億美元，總金額為美股基金的二倍。歐非中東市場則為上週最獲資金青睞的區域，不但連續淨流入週數推進至14周，且今年迄今流入金額已達61億美元，較去年總流入金額的20億美元，成長了二倍之多。
至於債券基金部份，資金回流新興市場債，上週淨流入金額達4.43億美元，其中新興市場本地債連續流入2.07億美元，連續吸金週數已長達29周，吸金持續力在各類型基金中最為搶眼。

摩根富林明債券產品策略長劉玲君表示，由於美國可能再啟QE3，與歐洲央行擴大購買愛爾蘭與葡萄牙的公債，未來新興貨幣長線走升已是不可逆的趨勢，2010年新興市場本地貨幣債券基金吸引大規模資金流入，首度打破新興市場債市由美元債主導的傳統框架。展望明年度債市，劉玲君認為，在財政體質強健、收益水準具吸引力的支撐下，預期新興本地債整體向上趨勢將不易扭轉。
十二月份以來全球資金轉進美股基金，摩根富林明中美G2新勢力基金經理人田克杰表示，美國經濟數據顯示景氣持續復甦，市場信心增強，帶動歐美日股市上漲，美股更來到2008年9月以來高點。田克杰分析，由於減稅案已獲參、眾兩議院通過，包括失業保險、個人工資稅的削減都可望再延長，對就業市場信心屬正面提振。自今年七月份以來，私部門每月平均增加13.2萬就業人數，未來將有機會朝20 萬人邁進，失業率可因此下滑。
展望明年度美股，田克杰指出，不少企業已經陸續走出金融海嘯陰霾，S&P 500非金融企業目前資產負債表的現金部位超過1兆美元，財務體質大幅改善。再者，S&P500 大企業中有186 家2010年預估EPS 已來到高峰，但當中僅10家的本益比回到2005年高點，顯示目前美股未被高估，具未來補漲空間，尤其是科技類股，預期在全球資本與消費者支出提升，以及經濟成長擴張趨勢下，將最為受惠。
至於三大新興區域資金流向，十二月以來歐非中東的吸金力道最為強勁，外資連續買超週數長達14周，創2009年10月以來最長連續買超週數紀錄，以股市表現來看，MSCI歐非中東指數今年以來上漲14.56%，亦更勝MSCI亞洲指數的10.43%與MSCI拉美指數的5.00%。
摩根富林明新興歐洲、中東及非洲經理人白祐夫(Oleg Biryulyov)說明，歐非中東可說是今年漲幅最強、經濟表現最搶眼的區域。根據IMF預估，2010年全球經濟成長率最高的國家為卡達，全球度預估增長將高達16%，至於歐非中東區域的主要國家俄羅斯、土耳其、匈牙利等，不論在帳面比、股東權益報酬率都較其他新興市場具更好的投資價值。
白祐夫指出，從資金面來看，統計今年資金淨流入歐非中東已逾61億美元，大幅超越去年全年度買超20.17億美元的三倍之多，預期在區域內企業獲利高成長、但股價卻偏低的狀況下，資金可望持續流入，建立長線多頭格局。
此外，由於俄羅斯與卡達甫獲2018年與2022年的世足賽主辦權，白祐夫進一步表示，隨冬運與世足賽等重大國際賽事帶動，將有更多資金投入場館、交通等公共建設，有機會大幅提升基礎建設占GDP比率，亦可望吸引更多外資進駐市場。

2010年11月18日星期四

20111119 俄羅斯經理人投資首選

20111119 俄羅斯經理人投資首選

美銀美林11月基金經理人最新調查報告指出，新興市場依然是經理人的最愛，其中，俄羅斯已連續四個月為經理人首選國家。投信業者表示，由於俄羅斯企業盈餘創新高，但本益比低，大幅落後其他新興市場，近一周回檔4%，反而是不錯的進場布局時點。根據彭博資訊統計，過去一年，莫斯科MICEX綜合指數企業每股獲利178盧布（5.70美元），為2003年來最高，以未來 12個月獲利預測計算，MICEX本益比為6.8倍，為彭博追蹤全球59個指數中最低，也是全球均值12倍的約一半。彭博資訊分析，過去一年MICEX漲13%，不過，股價仍未跟上油價漲破每桶80美元的獲利預估，在企業獲利續創新高後，本益比再被拉低，下跌31%。

滙豐俄羅斯基金經理人道格拉斯．海佛爾（Douglas Helfer）表示，近期雖因通膨與歐債疑慮再起，導致俄羅斯等新興股市明顯回跌，不過，二次量化寬鬆政策（QE2）營造資金寬鬆的環境，將促使資金流往報酬較高新興市場，俄羅斯市場可望是主要的受惠的標的之一。就第一次量化寬鬆期間，各股市漲幅來看，俄羅斯漲幅達173%，高居各市場之冠，由於目前是第四季商品旺季行情，加上目前股價相對便宜，若油價持續攀高，對石油與天然氣公司等能源類股表現，應有頗強的驅動力。就區域而言，俄羅斯、印尼和巴西為最受看好的區域前三名，俄羅斯更是連續四個月成為加碼首選。此外，美銀美林證券近期亦將俄羅斯明年經濟成長率預估，從4%提高至4.5%。富蘭克林證券投顧也指出，根據瑞士信貸集團報告，俄羅斯股市具七大利多，深具漲升潛力，包括與金融風暴前的歷史高點相較，俄羅斯股市相對其他新興股市表現落後；俄羅斯股市目前仍處於被基金經理人減碼狀態，有加碼空間；若油價長線上漲，將有利俄股表現。富蘭克林證券投顧表示，從技術指標上來看，依據迴歸模式分析，俄羅斯股在年底前隱含13%的上漲機會。

20111119 資源基金先蹲後跳

20111119 資源基金先蹲後跳

近期全球股市展開修正，一些投機資金也從原物料中撤離。但法人認為，原物料相關標的應還有3大續漲動能。包括冬季用油需求旺盛、美林全球基金經理人報告持續看好原物料、股市進入末跌段，領跌的原物料股可能率先反彈！施羅德世界資源基金經理人陳同力表示，本周能源與原物料相關類股跌勢雖較為明顯，但原物料的後市並不看淡。主要是一、昨日公佈原油庫存意外下滑，油價再度站上80美元，預料隨著冬季用油的需求愈來愈高，加上OPEC無意增產等因素，將使原油價格易漲難跌。其次，近期美林公布的全球經理人報告中提及將看好原物料的長期需求，是加碼的主要標的之一。從近期的股市表現來看，先前領跌的原物料跌幅已小，而目前在修正的是一些防禦類股，由股市跌幅來看已開始縮小，可見得修正已經慢慢進入尾聲，因此現在反而是最好的進場時點。

華頓全球黑鑽油源高息基金經理人蕭智偉分析，由於中國CPI高於預期，市場擔憂中國政府將推出一系列政策抑制通膨升溫，短線上能源及原物料價格或許會遭到壓抑，但就中長期而言，由於中國十二五規劃以拉近城鄉差距為首要目標，原物料需求仍將維持成長趨勢，天然資源長多格局不變。摩根富林明環球天然資源基金經理人伊恩．亨德森(Ian Henderson)表示，供需變化仍是影響商品長線價格的主要原因，以各類型商品後市評估，今年漲勢強勁的黃金，由於投資需求短期變化不大，因此金價仍相對偏多，但漲幅可能趨緩；至於油價走勢則偏向區間震盪，隨冬季到來並進入用油高峰，今年來落後表現的能源市場會開始受到注意，原油、天然氣等能源商品可望重回多頭行列，落後補漲行情可期