20151010  紐約輕原油價格

巴菲特痛陳平生最大投資失敗：人懶財必空

by MoneyDJ on 2015-03-07

 

http://blog.moneydj.com/news/2015/03/07/%E5%B7%B4%E8%8F%B2%E7%89%B9%E7%97%9B%E9%99%B3%E5%B9%B3%E7%94%9F%E6%9C%80%E5%A4%A7%E6%8A%95%E8%B3%87%E5%A4%B1%E6%95%97%EF%BC%9A%E4%BA%BA%E6%87%B6%E8%B2%A1%E5%BF%85%E7%A9%BA/

 (新聞來源:新浪網）

新浪財經訊 台北時間3月5日晚消息，巴菲特被譽為股神，但他畢竟是一個人。

在2015年掌管伯克希爾50周年之際(欲閲讀2015年股東信全譯請點擊此處)，巴菲特痛陳了平生最“慘重”的一次投資失敗。

大家先猜猜是哪樁買賣？

下面揭曉答案，出乎意料，它沒有發生在久遠的年代，而是剛過去的2014年，這就是投資爆出財務醜聞的

英國樂購(Tesco)。

巴菲特痛心地指出：

我由於懶散，在這一投資上犯了巨大錯誤。
2012年底，我們擁有4.15億股樂購的股票，當時和現在樂購都是英國領先的食品零售商.。.
我們這一投資的成本是23億美元，與這些股票的市值差不多。

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2013年，我對樂購當時的管理層略感失望，因此出售1.14億股，獲得4300萬美元盈利。

我闲散的售股方式最后被證明代價高昂。

查理(-芒格)將這類行為稱為“吮拇指”。
(考慮到我的延誤造成的損失，他這樣说真是寬宏大量。)

2014年樂購的問題與日俱增，公司市值縮水，利潤率萎縮，財會問題暴露。

在商業世界，壞消息經常接踵而至：
一旦你在廚房裏看到一隻蟑螂，幾天后你就會遇到它的“親戚”。

為什麼是最“慘重”的失敗，

巴菲特作出了如下表述：

這 筆投資的稅后虧損是4.44億美元，相當於伯克希爾1%凈值的五分之一。

過去50年中，我們僅有一次投資的售出時實現虧損達到我們當時凈值2%的水平。

另 外有兩次，我們經歷了相當於凈值1%的投資損失。

所有三次大虧損都發生在1974-1975年間，而當時我們以非常便宜的價格出售股票，是為了換錢購買那 些我們認為更便宜的股票。

換而言之，以往更慘的三次，都不是巴菲特的主觀懶散造成的。

此前，巴菲特在歷年股東信中至少承認過6項巨大的投資失誤，總結下來是如下6大教訓：

一、賣得太快。

1964年巴菲特以1300萬美元買下當時陷入醜聞的美國運通5%的股份，后以2000萬美元賣出，但如果堅持到現在， 這些股票價值超過40億美元。

二、投資無持久競爭優勢的企業：

1965年他買下伯克希爾-哈撒韋紡織公司， 就是讓他功成名就的伯克希爾公司的前身。紡織業是夕陽工業且來自海外的競爭壓力巨大，1985年巴老黯然關廠。

三、投資不景氣産業。

巴菲特1989年以3.58億美元投資美國航空公司的優先股，隨着航空業景氣一路下滑，這筆投資大幅縮水。

四、以伯克希爾股票代替現金進行投資。

1993年巴菲特以4.2億美元買下製鞋公司Dexter，他是以伯克希爾的股票收購的， 如今這些股票價值30億美元以上。因此，股神在2015年的股東信中明確指出：“我們傾向於使用現金收購，但如果我們能獲得與我們給予的同樣多的內在價 值，我們會考慮發行股票進行收購。“

五、看到了卻沒行動。

巴菲特承認他雖然看好零售業前景，但沒有大幅加碼投資沃爾瑪(83.27, 0.69, 0.83%)。 這一失誤使得伯克希爾股東平均1年損失80億美元。

六、現金太多。

巴菲特認為必須耐心等待絶佳投資機會，但也可能錯失一些機會。

但是，巴菲特同時指出，這些都不是最嚴重的錯誤，他最怕的是犯損及聲譽的錯誤，他曾致函伯克希爾各級主管：
“我們負擔得起虧損，甚至是嚴重的虧損，然而我們負擔不起聲譽的受損， 哪怕只是絲毫的損傷。”

(立悟/編譯)

雙手的溫柔( 川の流れのように) 

[蘋果花] リンゴ追分

リンゴ追分-美空ひばり 詞：小沢不二夫 曲：米山正夫

羅海龍  屏東三地門原鄉土雞城

https://www.youtube.com/watch?v=isk-smpON2k&index=17&list=RDXh5UligVjO8

親愛情歌， 

 ※歌詞：  

我不是不想你，也不是不愛你，分離只是不得已；

我為你受折磨，我為你受冷落，證明這一切在你。

若是你有個男孩，他想要把你帶去，我可以成 全他，我也會原諒你，我願意犧牲我自己。

我好寂寞，我好寂寞，有誰願意做我的伴侶？

我好無聊，我好無聊，偶爾搖搖手來說Bye Bye。

嘴上一根香煙，手裡這一杯米酒，

煩惱哦煩惱，只有香煙米酒最快樂。

排灣族情歌 [ 無奈 ] 薩克斯風  排灣族情歌 [ 無奈 ]

https://www.youtube.com/watch?v=CldA57TM9is

悲哀的伴侶  夜霧下的姑娘

 (原曲 : 東京ブルース)-

官股要解套 台股全球最弱變最強

陳韋翰│理財周刊787期│2015-09-25  

 http://www.moneyweekly.com.tw/Journal/article.aspx?UIDX=17899066380&pagenum=1

 

八大行庫解套波做完下車，可能營造技術面站穩季線的假象，吸引外資期貨多單與股票程式買盤接手，散戶千萬不可失去戒心。

八 月二十四日加權指數見到今年新低七二○三．○七點時，財政首長緊急協商，國安基金也宣示進場護盤。經過了二十多個交易日後，指數已經自低點大漲一二○○多 點，讓原本全球排名倒數弱勢的台股，在九月時成為最強的股市，這一切都要歸功於官股行庫在高檔被套牢不少股票，才有今天的大幅度反彈！

只是台股自己衝了一個月，全球股市並沒有很大的漲幅，多是橫盤整理，因此大漲一段之後，在指數突破季線之際，這裡是否是買股的好時機？可以從幾個角度觀察！

上圖是過去一年來八大官股行庫的持股與加權指數對照圖。自今年五月加權指數一○○一四．二八點拉回後，官股行庫就持續買進股票，至九月下旬已經持股高達七百億以上。雖然並非全數的股票都是政府買進的，但至少也有一半以上的水位。

而 其中，又以台灣50、台積電、日月光等大型權值股受傷最慘重，最多曾經每檔大賠超過億元以上，但經過國安基金護盤、官員喊話、國際股市止跌反彈，以及八月 廿四日後官股行庫用力攤平的情況下，已經逐步縮小虧損，甚至於有機會小賺出場。所以在官股行庫還沒解套以前，加權指數仍有機會再創短線新高，這也是為何國安基金要宣示到十月中過後才會退場的主因。
因此，只要國際股市沒有重啟跌勢，加權指數最差就是高檔盤整。按照過去的手法，甚至於還會營造技術面站穩季線的假象，除了引發外資期貨多單與股票的程式買盤接手之外，也順便倒給失去戒心的散戶，如同二○一一年的第二～三季或是二○○八年第二季。

中小型主力有無退場

這一波強力反彈，以ＯＴＣ指數所代表的中小型股表現最強，從跌深的太陽能、DRAM、生技，到業績仍續創高的ＰＡ、紡織、汽車零組件、物聯網等等族群，都輪流出現強力反彈或是創新高。因此只要ＯＴＣ指數沒有轉弱以前，主力仍是會配合官股買盤一起推升行情。

 國際股市有無再跌破8/24低點

美、德、中、日等國際主要股市，均在八月廿四日前後，與台股一樣見到相對低點，而在美國聯準會確定不升息的疑慮解除之後，接下來就是要回歸到基本面業績的表現。換言之，只要各國沒有跌破新低，台股就有機會趁著國際股市盤整之際，繼續往上完成政府的解套波。

以 上三點，是影響加權指數在九月底中秋節前後表現的主因。至於聯準會不升息，證所稅進入朝野協商等等利多空，其實對股市趨勢的影響都非常小。尤其是市場關注的證所稅，進入朝野協商後就要等十一月才會再度表決，屆時由於選舉日期非常接近，對於選舉的影響也已經不如以往。（台股的問題並非證所稅所造成，而是失衡的稅制，導致出去的資金不再回來）

進入十月，若國安基金宣布退場或是官股行庫大幅減碼持股，才是台股最危險的時機。畢竟從月ＫＤ的角度來 看，全球股市都才剛剛起跌，加上外資持股才在今年四月創下史上新高，而在九月又因期貨作多買回不少股票，後續就得留意內外資大戶開始布局大量空單時，手上 的股票反而成為壓盤的重心。

加 權指數自八月二十四日見到波段低點之後，隨即展開全球最強的反彈走勢。

自古以來，股票強跌就會強彈，往往在短時間內都有非常不錯的利潤可期。

投資人可以依 循ＫＤ指標的買賣訊號，搶搶短線行情，亦即指數在低檔ＫＤ指標交叉往上時，買進；

高檔指標交叉往下時，賣出（如左圖）。
 
雖然不會買在最低點與賣在最高點， 但卻可以買得安心，抱得安心，享受搶反彈的快感。

TPP貿易協定 

 http://blog.moneydj.com/news/2015/09/25/%E7%BE%8E%E5%9C%8B%E4%B8%8B%E9%80%B1%E5%B0%87%E4%B8%BB%E6%8C%81%E6%9C%83%E8%AD%B0%E7%88%AD%E5%8F%96%E9%81%94%E6%88%90tpp%E8%B2%BF%E6%98%93%E5%8D%94%E5%AE%9A/

by MoneyDJ on 2015-09-25

(新聞來源:華爾街見聞)文/ 朱軼天

美國計劃於9月30日-10月1日在亞特蘭大召開太平洋貿易協定談判會議。屆時，參與太平洋貿易協定談判的12國部長將參會，以完成該協定。
作為美國重返亞洲戰略的一部分，跨太平洋戰略經濟夥伴關係協定(TPP)尋求削減貿易壁壘。智利、澳洲、紐西蘭、馬來西亞和文萊等國首席談判代表將於9月26-29日會面。

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美國貿易代表發表聲明稱：“貿易部長和談判代表上次在7月舉行會談，在解決所剩不多的幾個問題上取得很大的進展。”
接近談判的官員向路透表示，圍繞美國、加拿大、日本和墨西哥之間汽車貿易的自製率門檻的談判取得進展，各方致力於在下周達成最終協議。

華爾街見聞此前提到，7月28-31日，美國、日本、澳大利亞等12個國家在美國夏威夷州召開部長級會議，就關稅等方面的各條款進行磋商，但在關鍵議題上未能取得突破。在新藥數據保護期、乳製品和汽車政策方面，各國的立場仍存在分歧。
但貿易部長們在聲明中說：“我們比以往任何時候都更有信心，相信TPP能夠達成。”
美國貿易代表Michael Froman也在會議閉幕新聞發布會上說：“我們已經取得顯著進展，未來將致力於解決一些個別問題，以就TPP談判達成最終一致。”
日本經濟大臣甘利明說，各國部長希望在8月底前重啟TPP談判。他還提到，在汽車問題方面，談判已“取得重大進展”。
有關汽車貿易關稅問題，主要分歧在日本和北美之間。日本希望把豐田等汽車巨頭的亞洲供應網絡完全整合到TPP框架內，按甘利明的說法是，“創造一個巨大的價值鏈”，但這遭到了墨西哥這一全球第四大汽車出口國的強烈抵制。
乳製品政策也是一大難題。紐西蘭警告說，如果協議無法打破各國對乳製品行業的高度保護，紐西蘭將不會接受。
紐西蘭貿易部長Tim Groser說，TPP談判還有一到兩個棘手的難題待解決，其中之一是乳製品市場准入。“乳製品通常是最後解決的一個、或者兩個問題之一，因為長年累月下來該問題已經變得相當扭曲。”
但在開放乳製品市場准入方面，紐西蘭面臨來自加拿大的強大阻力。加拿大今年10月面臨聯邦大選，加政府可能因此不願意更大程度地開放奶製品市場，這也導緻美日等國不願意在糖、大米等敏感農產品市場准入談判方面作出讓步。

越南

https://www.jpmorganam.com.hk/jpm/am/zh/fund-report?page=performance&fundId=123

為什麼美國債券價格大漲，代表中國經濟「麻煩大了」？

20150911 中國經濟下滑所產生的過度恐懼，基本上並沒有1997年金融風暴當時的情況，也就是會發生國家債務違約風險，這對於全球經濟當然是好消息，對新興市場來說也只是體質調整的過程，反倒是美國聯準會（Fed）到底升不升息，吊足全球市場胃口，也難外一堆新興市場央行總裁會跳出來說，寧願聯準會趕快升息，別再讓國際市場提心吊膽，因為升息才是對全球經濟最大利多。